上市一年，小米、美团、拼多多的财报都在讲述什么故事？

每年的3月都是财报集中发布的月份，在过去一年，有不少互联网知名企业择机上市，经过一年的资本市场洗礼，他们的经营状况如何？又在上市之后为互联网行业发展创造了哪些机遇？

艾瑞网总结了几家在2018年上市的代表性企业，看看他们透过财报为我们讲述了怎样的资本故事。本文转自艾瑞网，原文地址：http://www.iresearch.cn/a/201903/286341.shtml

（制图来源：艾瑞网 liz）

美团

美团点评于2018年9月20日在港交所挂牌上市，根据美团发布的2018全年及Q4季度财报显示，美团点评第四季度营收198亿元人民币，同比增长89%；2018年Q4亏损34.1亿元，2017年同期亏损28.1亿元。

2018年美团实现营业收入652.3亿元人民币，较去年同期增长92.3%；2018年全年亏损1155亿元（主要源于包含1046亿元的可转换可赎回优先股之公允价值变动），2017年亏损近190亿元。

在第四季度，美团点评营收198亿元人民币，高于市场预估的193.9亿元人民币，同比增长89%。期内亏损为34.14亿元，同比上升56.6%。

按各项业务的具体营收状况来看，四季度美团点评的餐饮外卖业务交易额同比增长40.6%，至802亿元人民币；增速远低于上个季度的84.8%。到店、酒店及旅游业务同比增长11.9%至44.7亿元，增速远逊于上个季度的46.8%。新业务及其他业务同比增长82.5%，至13.1%，较上季度471.3%的增速明显下滑。

2018年，美团总交易金额达到5156.4亿元，突破5000大关，同比增长44.3%；年度交易用户突破4亿，较2017年净增近1亿用户；2018年,美团新业务及其他实现收入112.4亿元,较去年的20.4亿元增长450.3%，说明美团的TO B业务线已经成为美团新的增长动力。

年报中，2018年美团餐饮外卖收入实现381.4亿元，同比增长81.4%；毛利总额为52.7亿元。餐饮外卖交易笔数从2017年的40.9亿笔增至2018年的63.9亿笔，增长56.3%；2018年日均餐饮外卖交易笔数1750万笔。

美团餐饮外卖方面尽管业务仍未扭亏，但餐饮外卖与到店及酒旅两大业务按合并基准计已录得正的“经调整经营溢利”，美团在本地生活行业外卖市场的地位已稳，同时这意味着公司主体业务已实现盈利。

虽然如此，但目前美团集团整体仍处于亏损状态。

受收购摩拜、发展出行等新业务持续投入的影响，美团2018年在排除优先股等特殊会计处理后，经调整的亏损净额为85.2亿元。自2018年4月4日起由摩拜贡献的计入综合收益表的收入为人民币15.07亿元，与此同时，同期摩拜为美团带来的亏损为45.5亿元。

但这种亏损随着公司在架构调整之后亏损线正在逐渐减小，在2018年第四季度，公司亏损净额收窄至18.6亿元。

美团在财报中表示，2019年公司将会聚焦在对核心业务具有长期竞争力的业务上，在新业务投入上将会更加审慎，并将进一步提高网约车和共享单车的运营效率，加强与平台的战略协同作用，持续减亏。

小米

小米在2018年7月9日于香港上市，作为港股首家“同股不同权”的上市公司，自然吸睛能力十足。3月20日，小米公布了上市后首份年财报。

年报显示，报告期内实现总营收1749亿元人民币，同比增长52.6％，经调整利润86亿元人民币，同比增长59.5％。小米公布财报的同时，也引发大众对于“十亿赌约”的关心，相比之前格力公布的预测年报总营收数2000-2010亿元，小米惜败。

值得注意的是，财报中突出了2018年小硬件综合税后净利率为正，且小于1%。这和之前雷军公开喊话的“小米会永远不赚超过5%的硬件利润”的承诺吻合。

对于小米是一家互联网公司还是硬件制造公司也有了初步定论。

智能手机依然是小米2018年营业收入的最大贡献者，全年营收1138亿元，占总营收比例65.1％，IoT与生活消费产营收438.17亿元，占比25.1％，互联网服务营收159.6亿元，占比9.1％。

2019年财报显示，公司研发费用为58亿元，2017年研发费用为31.51亿元，同比增长84％。小米已连续三年实现研发投入增长，2017年研发支出为31.51亿元，2016年小米全年研发费用支出仅达21亿元，三年复合增长率高达65.86%。

在小米研发费用上升的同时，其营销费用占比也在逐年走低。公司2017年Q4的营销费用占比6.8%，至2018年的Q4季度，占比下降至6.2%，全年营销支出在24.86亿元，低于研发投入50%以上。

小米在Q4季度中有超30％的互联网收入来自中国智能手机广告以及游戏以外的互联网服务；小米集团2018年互联网收入为160亿人民币，同比增长61%，广告收入达101亿元，同比增长79.9%，未来MIUI减少广告投入的可能性将会大大降低。

在财报发布之前，有不少业内人士预测小米手机国内业务将出现下滑，年财报中透露出，在互联网、IOT业务中海外市场营收占比较低，海外互联网收入占互联网总收入的6.3％，但700多亿的总营收中大多数营收来自手机业务，海外市场总增长超过110%，手机总营收才增长40%，说明国内手机业务符合外界预测的负增长面。

2018年Q4起，小米对集团品牌策略进行调整。从2019年开始，顺利推出了小米、Redmi多品牌策略；集团正式启动“手机+AIoT”双引擎战略，未来5年将All in AIoT，专项投入至少100亿元。

精锐教育

2018年3月28日，精锐教育成功在美国纽交所挂牌上市。2018年11月1日，公布了2018财年四季财报和年度报。其中，2018财年是为2017年8月31日至2018年8月31日。

根据财报，精锐教育2018财年全年完成净收入28.627亿元，同比增长39.1%。其中，精锐-个性化24.162亿元，同比增长31.3%；至慧学堂3.592亿元，同比增长69.4%；新收购的小小地球少儿英语在读学生人数从2017财年的5203上升42.8%至7431。

截至2018年8月31日，精锐教育学习中心数量达315个，教室数同比增加34.8%，其中精锐教育-个性化学习中心225个，至慧学堂学习中心66个，小小地球少儿英语学习中心24个。财报同时提到，预计精锐教育2019财年净收入将在40.0亿元至41.5亿元之间，较2018财年增长40.0%至45%。

在第四季度中，精锐完成净收入9.336亿元，同比增长46.6%。其中精锐?个性化7.77亿元，同比增长37.1%;至慧学堂1.172亿元，同比增长63.9%；新收购的小小地球少儿英语在读学生人数同比增长75.8%。

在业绩增长的同时，精锐教育的营业成本也在同步增长。

根据财报，精锐教育2018财年全年成本14.132亿元，同比增长41.0%。其中，经营成本及费用26.33亿元，同比增长50.2%。管理总费用6.296亿元，同比增长65.1%。主要是由于开设了更多的学习中心，加大了对新产品和服务、教育技术和课程材料的研发投入，导致一般行政管理人员的薪酬、租金支出和服务费用有所增加。

精锐教育的业绩相对稳定，由于针对的市场与同在美股上市的尚德机构不同，主打初高中课后教育市场的精锐教育在国内的扩张步伐有逐渐加速的趋势。

2015~2017财年（截至2017年8月31日），精锐教育净利润分别为5610万元、1.87亿元和2.43亿元，营收则从2015财年的11亿元增长至2017财年的近21亿元。

收购也成为精锐教育的新增长点。2018年年初精锐教育收购了小小地球STEM英语，并在8月份完成了对天津华英教育的全资并购；又联合第三方共同收购K12教育机构启迪巨人100%的股权，不仅加速市场扩张也与精锐教育现有业务产生巨大协同效应。

拼多多

2018年7月26日，拼多多在上海和纽约两地同时敲钟进行上市，成为了上线到上市不到三年的一家企业，创下了一个历史记录。

3月13日晚间，拼多多发布2018年第四季度及全年财报。财报显示，拼多多2018年实现营收131.2亿元人民币，在非美国通用会计准则下（NON-GAAP）经营亏损为39.583亿元。

财报显示，2018年第四季度，拼多多实现营收56.539亿元，同比增长379%，高出市场预期的7.767亿美元；平台NON-GAAP亏损为21.129亿元。

在GMV方面，财报显示，截至2018年12月31日，拼多多GMV达4716亿元，较2017年同期的1412亿元增长233.99%。国家统计局最新数据显示，2018年，全国网上零售总额同比增长23.9%。拼多多的市场份额增速10倍于行业平均水平，且在未来几年中，拼多多将至少维持60%以上的GMV年复合增长率。

数据激增的背后是拼多多的日活跃用户规模扩大和订单数量的增长。

拼多多的财报披露，拼多多平台年度活跃买家数达4.185亿，较2017年的2.448亿增长1.737亿，同比增长71%。Q4季度，拼多多APP的平均月活用户数达2.726亿，较2017年同期的1.41亿同比增长93%，较Q3新增4200万。该数据仅统计拼多多APP入口月活用户，未包括通过社交网络和其他接入口访问拼多多平台的用户。

2018年，拼多多总订单量达111亿笔，较2017年同期的43亿笔同比增长158%；平台日均订单量由2017年的1180万单攀升至3040万单。国家邮政局最新数据显示：2018年，中国共处理550亿件包裹。也就是说，在2018年中全社会每产生5个包裹，至少有1个来自拼多多。

拼多多的月活跃用户环比增长仍在加速，继续保持极强的用户粘性。以年度活跃买家和月活用户数计算，拼多多均为中国第二大电商平台。

在财报电话会议上，被问及未来是否会设立品牌营销平台时，黄峥表示拼多多不会考虑采取这一做法，“天猫商城更像是一个品牌的搜索引擎，而拼多多是一个消费者社区，这是完全不一样的两种模式。”

此前拼多多在今年2月初完成后续融资（FPO），再次募资12亿美元，该笔融资主要用于“农产品上行”与“新品牌计划”等新商业基础设施，以及部分技术研发项目。财报披露，在农产品上行方面，2018年拼多多实现农产品及农副产品订单总额653亿元；工业品下行方面，“新品牌计划”将持续扶持优质产能，重点帮扶100家工厂，覆盖中国主要产业带。

假货也是制约拼多多进一步发展的主要因素。在2018全年，通过严密的大数据风控系统与人工巡检，拼多多下架的涉嫌违规商品数量是投诉数量的150倍，关停超过6万家涉嫌违规店铺，前置拦截超过3000万个商品链接。

拼多多在2019年将继续紧紧围绕核心战略，不会被其他的竞争者所干扰而去盲目拓展品类、过早地进行商业变现或是进军金融服务领域等。

趣头条

作为国内自媒体平台第一股，趣头条从成立到上市用了不到三年的时间，其运营模式得到了资本市场的认可，用户粘性也在逐渐提高。

趣头条在3月6日发了布2018年第四季度财报及全年未审计财报，公司2018年全年营收30.2亿元，同比增长484.5%；属于普通股东净利润为-20.29亿人民币元，同比下降1913.39%。

亏损主要来自获客成本的提高。

公司Q4平均月活跃用户达到9380万，同比增长286.0%，2018年净增6950万，平均日活跃用户达到3090万，同比增长224.2%%。

用户群的增加为2018财年带来近28亿元的广告和营销收入，比去年增长448.7%。

艾瑞咨询研究数据显示，2017年中国数字阅读用户规模达到3.8亿，同比增长13.5％，增长率较上一年略有上升，预计到2019年将能达到4.2亿人。2017年数字阅读行业总体市场规模152亿，同比上一年提升26.7％。

趣头条也首次披露了其创新性网络文学产品米读小说的业绩，该产品于2018年5月正式上线，截至2018年12月末，平均日活突破500万，日人均使用时长150分钟。按12月末数据计算，趣头条与米读每天用户总时长约4000万小时，占中国用户花在互联网上的总时长的1.3%，这个数据预计在2019年年底能增长至2.5%-3.0%。

趣头条2018财年销售和营销费用达到32.5亿元，同比增长556.9%，主要用于持续收购用户以及用户忠诚度；研发支出达2.7亿元，远高于同期支出，主要是用于AI内容推荐技术的支出。

公司2019年战略将围绕趣头条、米读、新产品和商业化四条脉络展开。据介绍，目前趣头条将80%的精力放在主产品上，其余20%则聚焦于创新业务的拓展和研发。

蔚来汽车

国内新能源汽车领域小巨头蔚来汽车在2018年9月12日正式登陆纽交所，创始人李斌继2010年率领易车成功登陆纳斯达克之后，第二次带领企业在美上市。

3月6日，蔚来汽车发布了2018年第四季度财报及2018年全年财报。财报显示，蔚来汽车去年全年的总收入为49.512亿元人民币，毛利率为负5.2%；汽车销售总额为48.525亿元人民币，占总收入的98.0%。

再看亏损面，蔚来的年度经营性亏损为95.956亿元人民币，同比增长了93.7%；净亏损为96.390亿元人民币，同比增长92.0%，高于市场预期。如果算上2016年和2017年的利润，蔚来汽车近3年亏损172.3亿元。

蔚来汽车自上市以来备受市场关注，加之新能源汽车领域一直是资本的热门投资赛道，蔚来在美股市场的表现也成为国内新能源领域的标杆性风向。

虽然亏损持续扩大，但蔚来的汽车销量业绩却通过财报为用户带来了好消息，数据显示，2018年第四季度，蔚来汽车ES8产量为8069辆，相比于第三季度4206辆增长91.8%，交付数量为7980辆，相比于第三季度3268辆增长144.2%。

据了解，ES8在2018年6月开始量产交付，同年12月，蔚来汽车发布了第二款量产车型SUV ES6，蔚来计划在2019年实施ES6以及6座版ES8的交付作业。

随着蔚来逐渐抢占新能源车市场的销量份额，相伴而来的也有不少存在于汽车使用感方面的口碑问题，如系统死机、续航电力缩水等，加之特斯拉在2019年针对中国市场的动作不断，所有自主新能源车品牌难免受到危机感。

蔚来汽车也预估2019年第一季度交付量会有高于预期的环比下降，部分原因在于2019年中国电动汽车补贴减少的预期使得去年年底交付提速，以及元旦和春节假期期间的季节性下滑。

腾讯音乐

在2018年最后一个季度，腾讯音乐娱乐集团正式向美国证券交易委员会提交上市申请。但具体上市时间一拖再拖，终于在2018年12月13日敲定正式上市。

腾讯音乐的成功登陆被视作国内音乐平台第一股，其商业模式也对于网易云音乐、虾米音乐等其他音乐娱乐平台具有很大的参考价值。

3月20日，腾讯音乐发布了上市以来的首份年财报。财报显示，2018年全年，腾讯音乐娱乐总收入同比增长72.9%至人民币189.9亿元，非国际财报准则下公司权益股东净利润为41.8亿元，同比增长118.5%。

腾讯音乐在不断收购音乐版权的同时也将直播作为变现的最大通道，社交服务占总收入比例为为71%，总营收为55亿元，与2017财年32亿元相比增长76%，主要由于来自于用户订阅、向第三方平台分授权音乐内容、向用户出售数字音乐专辑；在线音乐服务收入占比例不到30%，总营收为25亿元，高于2017财年为18.4亿元。

在线音乐服务2018年第四季度的付费用户达到2700万，比2017年同期增长39.2%。社交娱乐服务2018年第四季度的付费用户增长到1020万，比2017年同期增长22.9%。据官方披露，这部分营收的增长主要来源于三个方面：一是付费订阅用户的增长，二是向用户销售数字音乐单曲和专辑所带来的收入增长，三是转授权更多音乐内容给第三方平台。

值得注意的是，在第四季度中计入一笔15.2亿元一次性股权费用，用于向唱片公司合作伙伴发行普通股的一次性非现金股权支付费用。在腾讯音乐的招股书中，公司就已预期2018年第四季度会出现净亏损。该预期的净亏损主要由于公司当时正在评估的与华纳中国和索尼音乐娱乐发行股票相关的重大的一次性非现金会计费用。

总体来说，腾讯音乐的表现超出市场预期，各项指标实现稳健增长。

对于当前的腾讯音乐而言，双轮驱动的财务模型虽然让它走在了音乐行业盈利的前列，但显然，在在线音乐付费营收这一方向上，相对于国外的平台，腾讯音乐在付费用户规模上还有很大的进步空间。

在2018年实现稳健增长之后，腾讯音乐未来将会继续重点发力内容投入，以求提高付费用户的转化。

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